De algún modo los mercados
siempre se han visto influenciados por la política, pero en los últimos tiempos
más aún si cabe. La lección del Brexit está muy reciente en la mente de los inversores, el riesgo político
está aquí para quedarse y debería ser tratado con mucho cariño.
No olvidemos que lo que hace subir
las cotizaciones en el largo plazo se debe a los fundamentales y por ponernos
un ejemplo, el crecimiento en las economías desarrolladas debería ser algo
mejor, ya que los datos del consumo deberían seguir siendo un apoyo.
Las economías emergentes
siguen mostrando una tendencia de mejora y la combinación de las mejoras en
economías emergentes y desarrolladas es una señal alentadora para los activos
financieros correlacionados con el crecimiento.
Por ahora, el primero de los
posibles factores que pueden desencadenar estrés en el mercado es el riesgo
político. Hay un crecimiento de un voto anti-sistema en
todas las economías desarrolladas, reflejando una percepción de fracaso por
parte de las economías liberales capitalistas a la hora de mantener sus
promesas de un mejor mañana. El miedo a la globalización y unas menores tasas
de mejora en los estándares de vida han sido dos de las características más
destacadas en los últimos tres años. Un incremento de la desigualdad en el
patrimonio y en los ingresos; o el susto de las migraciones masivas son también
factores a tener en cuenta en esta nueva situación política.
Los partidos de izquierda y
derecha del sistema político están luchando por ajustarse al nuevo mapa
político, ya que el populismo ya no pertenece exclusivamente a uno de las dos
corrientes. Una situación similar ha ocurrido en los últimos 20 años, el
partido griego Syriza es probablemente el mejor
ejemplo de todos, pero nunca se ha dado el mismo tipo de apoyo a una propuesta
electoral anti-sistema en ninguna de las 10 mayores economías. Aquí tenemos un claro ejemplo en las últimas elecciones con Podemos.
De hecho, el voto del Brexit
muestra dos cosas: la primera, lo que hasta ahora era una minoría de votantes
descontentos utilizando los extremos políticos para mostrar su enfado con la
sociedad puede convertirse ahora en una fuerza actual de gobierno. En segundo
lugar, causa un precedente muy peligroso en otros países de Europa, que la vox populi puede
hacer dar la vuelta a las instituciones. Sin duda un gran impulso para otros
partidos políticos disidentes.
Después de la votación del
Brexit, los próximos eventos políticos a tener en cuenta serán el referéndum de
Italia en octubre sobre unareforma constitucional y las elecciones de Estados Unidos en noviembre. El éxito del
referéndum italiano es una condición para que el actual primer ministro
italiano, Matteo Renzi, no renuncie a su actual puesto: el voto ofrecerá una
posición de apalancamiento contra la actual clase política creando la tentación
de expresar las frustraciones de la sociedad con el actual gobierno. No es un
evento de la escala del Brexit, pero podría ser otra pista de lo que está
sucediendo en Europa: los euroescépticos están en aumento.
Las elecciones de Estados Unidos
podrían ser un paso más significativo en este proceso y la batalla está muy
ajustada: la desigualdad en el patrimonio y en los ingresos son particularmente
fuertes en Estados Unidos; y el malestar social que ésta crea apoya el voto a
Donald Trump. Esta lista de eventos se extenderá en el próximo año, con las
elecciones de Francia, Holanda y Alemania. Holanda es un país que se
encuentra particularmente en riesgo, con el partido PVV (extrema derecha) disfrutando de un
fuerte éxito: unas perspectivas económicas llenas de eventos políticos para los
próximos trimestres.
Sin duda como me refiero al inicio del post, en el largo plazo los
fundamentales seguirán pesando en el largo plazo pero debemos de ser muy
conscientes de este tipo de eventos a la hora de gestionar nuestras carteras
sobre todo a nivel táctico nos puede hacer ganar/perder mucho dinero. Os dejo
un link muy interesante de como un gran gestor como Marc Garrigasait gestiono
su cartera ante el Brexit. Un ejemplo práctico muy recomendable.
Javier Flórez
@FlórezJav
