A la hora de evaluar el sentimiento del mercado, es normal utilizar el VIX,
la ratio Put/Call, y como no las encuestas.
Yo estoy más a favor de
valorar el sentimiento con indicadores reales, de operadores que realmente
están jugándosela en el mercado, no respondiendo a encuestas (que no está mal
tenerlas en cuenta porque alguna funciona bastante bien en lecturas extremas).
Pero en fin, como que da algo más de tranquilidad pensar que la lectura del
sentimiento es por alguien con posiciones reales.
Así, en el modelo de
sentimiento que utilizo para medir el “miedo” del mercado, algunas de las
variables son VIX y ratio Put/Call, pero también cíclicos vs defensivos,
Russell vs S&P 500, etc.
Y una de las variables que más gracia ha hecho siempre a mis compañeros es
el cruce JPYAUD. Quizá de este lado
del globo tengamos la sensación de que Japón es un país triste y gris, en
contínua recesión. Pero lo cierto es que
actualmente es la tercera potencia económica del mundo, la segunda de Asia y el
país con mayor PIB/per cápita de Asia.
Es por ello que cuando en esta parte del mundo tenemos miedo, nos
refugiamos con dólares (antiguamente en Europa con marcos). En aquella parte
del mundo, cuando tienen miedo se
refugian en yenes.
Frente a lo anterior, si bien Australia es una economía potente, su divisa
está muy ligada a las materias primas y por lo tanto, muy ligada al ciclo. El cruce JPYAUD por lo tanto, lógicamente
debería representar la diferencia entre las macros de ambos países, pero
también presentará el apetito (o no) por protegerse o por apostar por valores
cíclicos.
Como una imagen vale más que mil palabras: para muestra dos botones sacados de Bloomberg. Uno, con la evolución del
JPYAUD y el VIX.
Otro con la correlación entre ambas variables, que no es del 100% (si lo
fuera no tendría sentido incluir la variable en modelo, otro día lo explico con
más calma), pero sí es alta.
En fin, un indicador más, interesante, para medir el sentimiento del
mercado.
Tomás García-Purriños, CAIA
@TomasGarcia_P
Tomás García-Purriños, CAIA
@TomasGarcia_P