La Vuelta al Gráfico está en RANKIA

11/27/2015

Comparaciones odiosas: Grecia vs Islandia

Dándole vueltas al post de hoy me vino a la cabeza uno de los documentales más esclarecedores de lo sucedido en la crisis económica que asoló el mundo en 2008, “Inside Jobs”,  (recomendado en uno de nuestros post sobre los documentales más relevantes). El comienzo de la historia sitúa el foco de lo que había sucedido en Islandia, un pequeño país de poco más de 300 mil habitantes situado en el noroeste de Europa. Todo lo anterior me hizo plantearme cual habían sido las principales diferencias entre lo sucedido en el país nórdico y lo acontecido en Grecia, ya que los resultados han sido muy dispares.

Contexto anterior a la crisis
Partiendo de la base de que ambos países fueron golpeados con severidad durante la crisis global de 2008 vamos a establecer un punto de partida para ambos países y ver cómo han llegado hasta aquí.



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11/24/2015

Breve introducción a los Pivot Points III: Tom Demark

Retomando una conversación antigua sobre Pivot Points, una de mis herramientas favoritas para buscar puntos de entrada o salida en el intradía, vamos a comentar un poco sobre la original forma de calcularlos del genial Tom Demark.

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11/22/2015

Pedro Yellen y el lobo de los tipos

Quizás sea el acontecimiento del año en la economía global pero la FED esta vez sí podría subir tipos. Sé que no debería mojarme, pero me juego un café con más de uno a que lo hacen.

De hecho, en este post pondré algunos argumentos a favor de esta subida, de la manera más clara y concisa, sin tener demasiado en cuenta las últimas actas del FOMC (Federal Open Market Committe) del pasado miércoles. Buscaremos señales de la economía y el mercado. Destacar que es mi opinión, subjetiva y personal y entiendo que tú tengas otra.

Destacar también que lo verdaderamente relevante para los mercados no es cuándo se producirá la primera subida, sino la expectativa de la evolución de la curva en base a lo que el mercado interprete que hará la Fed a partir de entonces.

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11/20/2015

Indicadores de sentimiento: JPYAUD

A la hora de evaluar el sentimiento del mercado, es normal utilizar el VIX, la ratio Put/Call, y como no las encuestas.

Yo estoy más a favor de valorar el sentimiento con indicadores reales, de operadores que realmente están jugándosela en el mercado, no respondiendo a encuestas (que no está mal tenerlas en cuenta porque alguna funciona bastante bien en lecturas extremas).

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11/17/2015

Una oda al crecimiento

El otro día mientras veía uno de esos debates entre las fuerzas políticas que afortunadamente ya son más de dos en nuestro país, un integrante de la vieja guardia, dígase PP o PSOE, reivindicaba que las nuevas fuerzas emergentes no tenían ninguna experiencia en gestionar ni el presupuesto de su comunidad de vecinos. La respuesta de uno de los miembros del partido aspirante no pudo ser más acertada a mí entender y fue algo así:

Tengo la experiencia de verdad, la de intentar levantar la trapa de mi negocio cada día mientras un político como tú toma decisiones desde un despacho sin preocuparse por el día a día de la gente que mantiene en pie este país,”. Quizás algunos me tachen de populista, ventajista, pero desde mi humilde opinión, necesitamos gente que sepa el verdadero esfuerzo que hacen las familias para salir adelante.

Esa respuesta me ha llegado al alma y es que hoy día, el crecimiento económico es la preocupación predominante de nuestros tiempos, casi todos nuestros problemas dependen de restablecer un robusto crecimiento.

A lo largo de la historia, el crecimiento ha dependido de de una fuente: la productividad, el valor de bienes y servicios que cada trabajador puede producir por una unidad de tiempo. A su vez, la productividad se incrementa con la creación de nuevas compañías que desplazan a las antiguas y por tanto los beneficios de sus propietarios, generando ingresos sólidos para que sus dirigentes y trabajadores generen la tan ansiada prosperidad.

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11/15/2015

Profesionales del Trading

Como si de una temporada de setas se tratase, directamente importada de Estados Unidos, han empezado a aparecer en el panorama de los mercados financieros super treiders gurús que normalmente no llegan a los 30, pero que increíblemente suman 20 años de experiencia en mercados.

Estos treiders, que comenzaron a operar en CFDs cuando aún no les habían quitado el chupete, tienen varias características comunes. Las más destacables es que tienen millones de premios como el profesional más joven, o el mejor treider del mundo y cosas así. 

No puedo parar de preguntarme quién dará esos premios. Cuando yo empecé a trabajar con 21 años, siendo, eso sí, de los mayores del grupo que entramos, no los hubo ni para mi ni para mis compañeros más jóvenes... Ni los esperaba.

Supongo que no había de eso para los pobres becarios que seguíamos el camino de las entidades financieras, aunque currábamos como leonas. 

Por otro lado, no me suena que sean premios que dé Citywire, ni MorningStar, ni Bloomberg... Al menos que yo sepa. Pero en fin, será por mi incultura.

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11/13/2015

La oportunidad de la India

Los mercados emergentes han liderado el crecimiento de la economía mundial durante los últimos años. Actualmente podríamos decir que son los patitos feos, China en desaceleración, Brasil en medio de un estancamiento susceptible de empeorar y Rusia en recesión lastrada por las sanciones de occidente y la caída del petróleo. En este panorama desolador, destaca de nuevo un país como India.

En 2022 se cumplirá el 75 aniversario de la independencia de la india de su colonia británica  y nos proponemos repasar algunas de las claves que a nuestro entender pueden hacer de la India el principal driver del crecimiento mundial en la próxima década.

Desde 1950 podríamos dividir el crecimiento de la economía China en tres fases claramente diferenciadas. Los primeros 30 años después de la independencia hasta 1980 con un modelo claramente socialista con un crecimiento del PIB de entre el 3.5 al 4%. A partir de 1980 hasta 2003 se produce un reordenamiento de la fuerza laboral, desde el sector primario (agricultura) hacia actividades industriales de elevada productividad. Lo anterior junto con medidas de apertura exterior, elevó la tasa de crecimiento hasta el 5.5%. A partir de aquí, beneficiándose del crecimiento mundial se produjo un notable incremento de la inversión, lo que ha llevado a la economía asiática a mantener ritmo de crecimiento medio del 8.5%.


El punto de inflexión para la economía India ha sido la llegada al poder de Narendra Modi en Mayo del año pasado , con una victoria por mayoría absoluta al frente del partido de centro izquierda, BJP ( Bharatiya Janata Party).

 A pesar de ser una de las economías con mayor crecimiento dentro del mercado emergente uno de sus puntos negros ha sido la atracción de capital extranjero. Con datos del banco mundial entre 2010 y 2013, la inversión extranjera fue de 114 billones de dólares, muy por debajo de países como Singapore, 223 billones de $, o China con 1,25 trillones de $.

El país de los mil dioses tiene varios retos que afrontar si quiere aprovechar sus oportunidades de crecimiento potencial. Mejorar en términos de facilidad al crédito, comercio internacional, propiedad privada, crear instituciones solventes en la resolución de quiebras empresariales, una menor burocracia en licencias de construcción y sobretodo generar riqueza para sus ciudadanos ya que consideramos que tiene un amplio margen de mejora en lo que respecta al PIB per cápita de su economía.


Las variables económicas han mejorado sustancialmente, la inflación se ha reducido a la mitad ( 5,1% a septiembre de 2015) cuando durante años ha estado en torno al 10%. El déficit por cuenta corriente se ha reducido significativamente debido a la caída del precio del petróleo  unido a una desaceleración de las importaciones de oro.

Lo anterior acompañado de un entorno de caída en el precio de las materias primas ha impulsado todavía más la economía como importador neto ya que por ejemplo importa el 80% del crudo que consume. El FMI estima que la economía terminará el 2015 con un crecimiento del 7,5% superando a China por primera vez desde 1999.


El primer ministro tiene ante sí un gran reto de poner la máquina india en marcha. Podríamos citar cinco puntos clave que considero la base del despegue de la economía India:
Implantar definitivamente un impuesto armonizado al consumo (nuestro IVA) suprimiendo los estatales. Tiene el reto de consensuarlo con cada uno de los estados federales.
Aprobar las leyes correspondientes a la adquisición y expropiación de la tierra para facilitar la construcción de infraestructuras.
Reforzar la política exterior focalizando sus esfuerzos en la atracción de inversión extranjera. El plan “Make in India” lanzado en septiembre de 2014 bajo el lema: “vende en cualquier parte produce aquí”, deja muy claro el objetivo número uno de Modi.
Profundizar en la liberalización del sector energético, sobretodo en la minería.
Mejora del sistema financiero reduciendo la banca pública y facilitando la llegada de grandes entidades extranjeras.
La bolsa India (Sensex) ha experimentado una importante fase de crecimiento (+67% desde comienzos de 2012). Como hemos citado anteriormente la industria india ha dado un vuelco desde actividades más tradicionales como la agricultura y ganadería hacia nichos de mercado de alto valor añadido como tecnologías de software, energía y sobretodo las tecnologías de la información

India actualmente ocupa el cuarto lugar en la creación de start –up con más de 3100 compañías creadas solamente durante el año pasado, el segundo país en cuanto a producción de alimentos y una de las industrias de automoción más importante del planeta, fabricando la friolera de 22 millones de coches al año. Su propio mercado de consumo doméstico ha crecido exponencialmente, con un protagonismo especial del comercio electrónico.

Sin ánimo de hacer una recomendación, simplemente se trata de un análisis puesto a disposición de nuestros lectores, consideramos muy atractiva la inversión en India en el largo plazo.

En el corto plazo se beneficiará sobremanera del abaratamiento del petróleo y de una moneda estable, debido a su disciplina tanto monetaria como fiscal llevada a cabo por su banco central. Poniendo el foco en largo plazo, la creciente clase media, la estructura demográfica del país (con más de la mitad de la población por debajo de 25 años), la apertura y flexibilización del sector bancario unido a que estamos hablando de la democracia más poblada del mundo sitúan a la India con unas perspectivas de crecimiento envidiables.

A pesar del espectacular rendimiento de gran parte de los vehículos de inversión con fondos de inversión y ETF con unas rentabilidades entre el 50/60% durante el 2014, muchos analistas consideran agotado el movimiento al alza de la economía India.

No tenemos ni idea de lo que sucederá en los mercados en los próximos meses pero estamos seguros de que India representa uno de los países con mayor potencial de crecimiento dentro del escenario global y actualmente se encuentra lejos de alcanzarlo.





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11/12/2015

Un curso de bolsa por Navidad

Desde hace tiempo, venimos dándole vueltas a la cabeza de que nos gustaría canalizar el interés que despiertan los cursos de bolsa y de mercados hacia algo bonito. Queríamos hacer algo de calidad y que además, tuviese un fin solidario.

Así que Javi y yo nos lanzamos a ver si a alguien le parecía tan buena idea como a nosotros. No tardó ni una tarde en ofrecer Pablo Vázquez el apoyo del programa de postgrado que dirige (Experto en Bolsa y Mercados). Tampoco Hugo tardó en ofrecerse a ayudar y en ofrecer que Inbestia, con más experiencia, estuviese a disposición del evento.


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11/08/2015

La deuda, como el tabaco

Todos lo quieren evitar y saben que no es precisamente bueno, pero la gente sigue fumando. El ejemplo tiene una gran similitud con los agentes económicos hoy en día respecto a la deuda. Los que nos seguís habitualmente sabéis bien que no nos gusta ser ni el agorero ni tan poco  ventajistas. Pero pinta cada vez peor. 
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11/03/2015

Una referencia Global Macro

El post de hoy me gustaría dedicarlo a hacer una recomendación en torno a un libro que considero una referencia para todos los seguidores de la estrategia de inversión Global Macro, o cómo a través de la macroeconomía podemos fundamentar nuestras apuestas de inversión.

Su título: Inside of thehouse of money



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