12/23/2016

En Rankia: ¡Feliz Navidad!

Desde el principio, Rankia ha ido de la mano de nuestro blog, confiando en su contenido y apoyando su difusión y su crecimiento. No tenemos más que palabras de agradecimiento para todo su equipo y para los lectores que cada domingo nos leen. Además, nunca como este año se nos había leído tanto (cada post ha estado siempre entre las 5 lecturas del día).
Hoy adelantamos el post al viernes y, como hicimos este miércoles en esta página, recopilamos los mejores artículos de 2016 de La Vuelta al Gráfico en RANKIA.

Puedes leer el artículo aquí.
 
Firma: Kiko Delgado

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12/21/2016

¡Feliz Navidad y próspero año 2017!

OS DESEAMOS
¡FELIZ NAVIDAD Y PRÓSPERO 2017!

En el post de hoy recopilamos los mejores artículos de 2016 en La Vuelta al Gráfico.
 
Firma: Kiko Delgado

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12/18/2016

El valor de la empresa o enterprise value: algunos factores a considerar

Hoy en Rankia te hablamos de algunos elementos clave para valorar correctamente una empresa.






Nos centramos en cosas que damos por hechas y a veces debemos de ahondar un poco más para marcar la diferencia. Puedes ver el post en el siguiente enlace.

Javier Flórez

@FlorezJav
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12/16/2016

El fenómeno de la reversión a la media

Hoy en Rankia entramos en profundidad en un término que posee un componente psicológico y otro estadístico, estamos hablando de la reversión a la media . El completo entendimiento de este fenómeno nos puede dar muchas alegrias en nuestras estrategias como inversores.








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2017: ¿Dovish o Hawkish?

Como a principios de cada año, algunos miembros con derecho a voto de la Fed cambiarán para todo 2017. La de diciembre ha sido la última reunión formando parte del FOMC para algunos y quizá sea momento de analizar qué tendencia han venido mostrando los próximos miembros, que ya podrán votar a partir de la próxima reunión (26-27 enero).



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12/14/2016

La pureza en los metales preciosos

Estoy seguro de que en algún post ya os habré contado que de pequeño fui ese tipo de niño que hizo la colección de minerales de "gutiérrezqueleveo". Era una afición que mi padre decía compartir conmigo, aunque con el paso de los años comienzo a entender que lo más seguro es que le aburriese bastante y no fuera sino una excusa para acercarse a mí.


Siempre me han gustado los minerales, y gracias a ello, recuerdo que la sencilla escala ideada por el geólogo Friedrich Mohs mide la dureza de los minerales basándose en el principio de que un mineral podrá rayar a otros más blandos, pero no lo contrario.


Es una forma sencilla, aunque altamente eficiente, de afrontar este problema. Y digo sencilla porque la dureza no sólo se refiere al rayado, sino también a otras características de los materiales, como la penetración, la abrasión, la cortadura, etc.


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12/09/2016

Emergentes Go!!

Como bien sabéis los que nos seguís en este blog hemos escrito bastante sobre economías emergentes y consideramos que serán muy importantes en el largo plazo para todos aquellos inversores que queramos obtener buenas rentabilidades. Hoy me gustaría hablar de las oportunidades que se pueden presentar en los mercados emergentes y es que, no os lo voy a negar, esto de invertir en este tipo de mercados me pone bastante, aunque hay que hacerlo con mucha cautela ya que no conocemos de primera mano lo que sucede en algunos de estos rincones del mundo. Una solución para solucionar esta asimetría de información y ceñirnos a nuestro circulo de competencia podría ser invertir en fondos con un gran conocimiento local, como pueden ser algunos de Franklin Templeton. No estoy recomendando nada, simplemente doy ideas que pueden mitigar nuestros riesgos.





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12/07/2016

Profesores de Fórmula 1

Imagínate que no tienes carné de conducir. Si es cierto que no lo tienes te requerirá menos esfuerzo imaginarlo. Si lo tienes, intenta recordar aquella época en la que no lo tenías. 

Los coches te pueden gustar más o menos. Puedes saber más o menos. Puedes ser incluso un mecánico profesional, pero no un conductor, porque no tienes el carné de conducir.

Imagina por otro lado que el mundo de la Fórmula 1, te gusten más o menos los coches, siempre te ha interesado. Los cochazos, la velocidad, los circuitos, el público, el lujo, los viajes, Mónaco, Singapur, Baréin, Malasia,... Imagínatelo todo.


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12/04/2016

Viajamos a Las Vegas en RANKIA

En el post de este domingo en RANKIA, viajamos hasta Las Vegas para comentar un sesgo documentado por Baron y Harsey: valoramos las decisiones individuales que toman otros en contextos de incertidumbre dependiendo de cómo sea el resultado.


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12/02/2016

¿El final de la era del petróleo?

El otro día hacía una apología de lo lento en un mundo que se mueve demasiado deprisa. Ponía como ejemplo las noticias sobre el acuerdo de la OPEC. Pero también podría haber puesto las previsiones sobre el coche eléctrico. Que ya está aquí. Que no es el futuro, sino una realidad y esto cambiará para siempre el mundo de la energía.


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11/30/2016

Una guía para la renta fija

Durante las últimas semanas algunos compañeros me han hablado de incluir fondos de renta fija high yield en nuestras carteras y he comenzado a hacer un poco de research sobre si sería conveniente o no. A primera vista no suelo tener demasiada renta fija y más en el entorno actual en el que me parece un activo bastante peligroso, ya lo explicabámos en este blog el pasado mes de agosto.

Este tipo de activos ya plantea riesgos diferentes a los gestionados hasta ahora. Estamos viendo que la elección de Trump en Estados Unidos se asemeja a una contrarreforma sobre el desarrollo producido por la economía global durante los últimos cuarenta años. Todo esto supone una potencial subida de tipos de interés y ciertas restricciones en los mercados de capitales que si bien no supone una amenaza directa en el corto plazo, sí que debemos tenerlo en cuenta en el medio y largo. Del mismo modo, al otro lado del atlántico, cada vez se hace más evidente el descontento de la población con el resurgimiento de movimientos populista con el mismo fondo que el señor Trump, es decir, rechazo total a la globalización.

Lo que podemos decir es que tal vez los últimos 30 años de bajada de rentabilidad de los bonos y de estabilidad de la inflación tal vez puedan verse afectados. Por lo que debemos adaptarnos a la nueva situación.



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11/27/2016

11/25/2016

Una reivindicación de lo lento

En el número 17 de la edición USA de Quasar (publicado en España en 1993 por Comics Fórum como Quasar número 8), "EL Corredor", uno de los Arcanos del Universo, reta a una carrera a diferentes héroes (y villanos) del universo Marvel, conocidos por su supervelocidad: Makkari, Mercurio, Capitana Marvel, Demonio Veloz, Whizzer etc.

La carrera es desde la tierra hasta la luna y en los últimos kilómetros, Makkari, que va en en segundo lugar tras Whizzer, intenta darse ánimos asegurándose a sí mismo que para ganar debe trascender sus límites físicos, dejar que su espíritu corra libre, nbo ser un cuerpo sino velocidad, luz. El ganador, finalmente, y advierto que esto es un importante spoiler, no es Makkari, sino otro héroe de otro universo (en concreto, del universo DC) que ha perdido su memoria, no puede pensar y consigue gracias a ello ser, efectivamente, velocidad y luz: Flash.

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11/23/2016

Un nuevo cambio de paradigma

Dejando atrás la resaca de las elecciones americanas y nuestro querido amigo Brexit, es bastante relevante que dos países que han estado a la vanguardia del liberalismo en el sentido estricto del término como Estados Unidos y Reino Unido hayan sido los primeros en revelarse con el status quo imperante. Lo que se desprende de lo anterior, nos viene a revelar un creciente proteccionismo que al menos intentará reducir el efecto globalización del mundo en el que vivimos. Por ejemplo, muchos analistas hablan que con la victoria de Trump la FED no se atraverá a subir tipos como ya hizo el en septiembre de 2015, basado principalmente en el contexto internacional, pero con el nuevo panorama todo hace indicar que no será así, y que durante la próxima reunión del FOMC en diciembre continuará la escala de los tipos de refrencia americanos como así demanda su economía.

Tenemos unos próximos meses cuanto menos apasionantes con el foco puesto en la Unión Europea. Comenzamos con el referéndum en Italia y proseguimos con elecciones en Austria, Francia, Alemania y Holanda. No me atrevo a fiarme mucho de las encuentas porque ya ven como nos ha ido ultimamente, pero el caldo de cultivo para dar un giro radical a la política convencional es un hecho y tarde o temprano me temo que otro país acompañara a Reino Unido como ex miembro de la Unión Europea.

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11/20/2016

Amaranth: Historia de un fracaso (en RANKIA)

A finales de 1998, por problemas derivados de la crisis rusa, Nichola Maounis, un rentable trader de obligaciones convertibles de Paloma Partners, se ve obligado liquidar su cartera a pesar de unos buenos resultados. Maounis decide abandonar Paloma y crear una nueva firma: Amaranth International Advisors LLC.

Hoy, en nuestro post en RANKIA contamos la historia de este Hedge Fund y cómo pasa de la gloria a la caída.


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11/18/2016

Lo menos probable no es un cisne negro, la victoria de Trump.

En el post de hoy seguimos con el tema Trump, en primer lugar Alberto Montero en la firmaba invitada, hablaba sobre las peculiaridades de tener un presidente como Trump y en el post de este pasado miércoles, Tomás, analizaba la reflación que había originado la victoría del magnate en las elecciones americanas y las consecuencias que puede tener a la hora de hacer la mejor asignación posible de activos en cartera.

Teniendo en cuenta la cautela y jugando con probabilidades a la hora de hacer tu selección de activos, debemos tener claro que lo menos probable no significa que no pueda suceder. Digo esto porque he leído mucho títulares con la palabra cisne negro.Trump no es un político al uso, y por eso se permite ciertas licencias a la hora de enviar su mensaje, precisamente eso es lo que pretende conseguir, salirse de las maneras tradicionales. Muchos pensábamos que Hillary llegaría a la casa blanca sin problemas pero hubo un artículo en el huffington post del pasado 28 de julio que me hizo considerar la victoria del candidato republicano. 

El artículo es de Michael Moore y fijénse si creía firmemente en lo que escribía es este artículo que él mismo apostillaba: " En mi vida he deseado tanto estar equivocado como ahora", es decir, muy a su pesar, las razones eran bastante fuertes y sinceramente me hizo tomármelo muy en serio. Como en todo proceso inversor debes ver un mismo punto de vista desde diferentes prismas para extraer tu propia conclusión con sus pros y sus contras. Trataré de resumiros las convicciones a las que apela Moore para vaticinar la victoria de Trump, vuelvo a insistir que este artículo fue escrito meses antes de las pasadas elecciones americanas.












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11/16/2016

The Trump´s reflation trade

La reflación (o como diría Shakespeare: reflation) consiste en una estimulación artificial de la demanda, sea a través de rebajas fiscales, incremento del gasto o política monetaria expansiva, que tiene como objetivo evitar la defación. 

La victoria de Trump la pasada semana en las elecciones estadounidenses ha provocado una rotación en los mercados financieros, tanto de activos como sectorial que se ha venido a llamar "the Trump´s reflation trade". Consiste en un cambio de asset allocation a nivel global, en búsqueda de activos que protejan la cartera de un incremento en los tipos de interés.




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11/13/2016

Un curso especial: mercados y productos financieros

Hoy en Rankia hablamos sobre un curso de bolsa muy especial que te hará sentir realmente bien. ¿Existe algo más reconfortante que ayudar a los que verdaderamente lo necesitan?. Haremos un repaso sobre la primera sesión del curso que yo mismo impartiré: mercados y productos financieros.


No te lo puedes perder, conseguirás aprender de bolsa y ayudar a mucha gente. Puedes ver el post en el siguiente enlace.

Javier Flórez

@FlorezJav



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11/11/2016

Keynes como inversor: reinvertarse o morir

Todos los seguidores de la economía y los mercados ha oído hablar de Keynes, sin duda, ha sido uno de los economistas más reputados del siglo XX. Keynes nació en Cambridge (Inglaterra) en 1883, hijo de un economista profesor de la Universidad de Cambridge, John Neville Keynes, y de una prolífica escritora de la época, Florence Ada. No fue hasta la primera guerra mundial donde comenzó a ser reconocido como un economista de referencia jugando un papel estelar en la economía de la posguerra como asesor de finanzas de la Casa Real británica.


Sin duda su obra más importante fue: " Teoría general del empleo, el interés y el dinero", en la que hace destaca el importante papel del estado en la economía y su papel como actor principal en períodos con elevadas tasas de desempleo.

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11/09/2016

11/06/2016

Una hora de Behavioral Finance (En Rankia)

Como sabéis, estas navidades vamos a repetir el curso de bolsa solidario: más de 10 horas online (con los vídeos disponibles después de cada clase), durante 5 días, con 10 grandes profesionales, por un precio simbólico. Todos los beneficios serán para ONGs. 

Yo me centraré en la parte de Psicología de los mercados financieros (o mejor dicho, finanzas conductuales o behavioral finance). Por eso aprovecho el post de hoy en Rankia, para comentar un poco de qié hablaremos en esa clase. 


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11/04/2016

El CAPEX, te da más información de la que realmente crees

El CAPEX, denominado así por su nombre en inglés Capital expenditures o gastos en capital abarca las adquisiciones o mejoras en activos ligados a la actividad principal de la empresa (plantas de fabricación, equipos informáticos, flotas de vehículos etc...). Resumiendo, cualquier gasto que se realiza para mantener o aumentar los ingresos y los beneficios, y no son parte del producto vendido.

El objetivo de la empresa es vender cuanto más mejor con el objetivo de sacar el máximo beneficio posible. En los estados financieros puedes encontrar tanto beneficio contable como económico. El primero refleja la diferencia entre ingresos y gastos (cuenta de resultados) y el segundo se refiere a la relación entre cobros y pagos del período ( Estado de flujos de efectivo).

El beneficio contable se basa en los principios estándar de contabilidad cuyo principal objetivo es representar la foto final de los ingresos y gastos y obtener el resultado que sea susceptible de ser gravado para recaudar impuestos por parte de la administración. Pero las empresas pueden modificar ese resultado para pagar menos impuestos a través, por ejemplo, de amortizaciones y depreciaciones, es decir, retraso en el reconocimiento de ingresos y gastos. Una depreciación es un apunte contable que sirve a modo de provisión para que la compañía tenga dinero suficiente para reemplazar sus activos depreciados, con el fin de continuar sus actividades habituales una vez estos activos se deterioren totalmente. Pero como advertimos, este apunte contable no supone salida de caja por lo tanto ese beneficio contable no refleja el verdadero beneficio que genera la empresa para sus accionistas, ya que como vemos existen gastos que no son pagados en el momento, el objetivo es meramente impositivo.




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11/02/2016

Paseando aleatoriamente por Wall Street (Comentario del Libro de Malkiel)

No siempre uno tiene que leer aquello que confirma su visión del mundo. A veces es sano leer teorías que contradigan aquello que uno piensa, para cambiar algunas opiniones, confirmar otras y sobre todo, adaptar la visión general a nuevas realidades. En los mercados financieros, espacio donde puede ser cierta una cosa y la contraria a la vez, esto es más cierto que en otros campos.

A pesar de lo anterior, mi primera lectura del libro de Malkiel, "Un paseo aleatorio por Wall Street", llegó antes de que me hubiera formado ninguna opinión. En esa etapa del aprendizaje donde leía todo aquello que caía en mis manos e iba dando por ciertas todas las teorías dependiendo del último libro que me hubiera leído. Y es que mi edición de este libro tiene ya algunos años...


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10/30/2016

10/28/2016

El gato de Schrodinger y los resultados empresariales


Dentro de una caja totalmente opaca e insonorizada, existe un mecanismo que detecta la radiación. Cuando se activa, libera un gas terriblemente venenoso. Imagina que introducimos un gato con un collar radioactivo en esa caja y que sabemos que existe un 50% de probabilidad de que el mecanismo detecte la radiación del collar. Cerramos la caja.

Hasta que la abramos de nuevo no podremos asegurar si el gato está vivo o muerto. Así, podríamos afirmar que el gato existe en una superposición de estados, vivo y muerto a la vez. Tan sólo cuando abramos la caja y observemos al gato, podremos asegurar si está vivo o muerto, prevaleciendo un estado sobre el otro tras observarlo.

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10/26/2016

Una mirada a la Eurozona

Ahora que parece que vamos a tener gobierno, comienzan a rondar titulares sobre las nuevas medidas que puede tener que tomar el ejecutivo, les suena eso de la hucha de las pensiones y los recortes que desde Bruselas ya han avisado al bueno de Mariano que presumiblemente tendrá que hacer. Me gustaría echar un vistazo a la situación macro en Europa, ya que Mario avisaba la semana pasada que no nos preocupemos, que habrá medidas de estímulo para regalar, que no nos falte de nada aunque bueno, ha repetido hasta la saciedad que la política monetaria llega hasta un límite, los países deben poner el resto. ¿Cómo solucionamos esto? Creo que queda bastante patente que las medidas de austeridad mal entendida desde Europa ha causado un pírrico crecimiento y un incremento de la desigualdad.


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10/23/2016

En Rankia: To risk or not to risk

El otro día, en nuestra particular reseña del nuevo libro de Paramés, señalaba que estaba de acuerdo con él en muchas cosas aunque, lógicamente, no en otras. Cité como ejemplo su concepto de riesgo. En este sentido, aprovechamos nuestro post de hoy en RANKIA para ver si consigo explicar mi concepto de riesgo.
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10/22/2016

Un Curso de Bolsa por Navidad 2016

Después del éxito alcanzado el año pasado, en el que conseguimos recaudar ¡casi 15 mil Euros! Hemos decidido trabajar de nuevo este año en la organización del curso de bolsa solidario online "Un curso de Bolsa por Navidad".

La idea es similar a la del año pasado, organizar un curso de bolsa online de calidad en el que toquemos diversos temas (gestión, fondos de inversión, análisis económico, fundamental, técnico, gestión monetaria, behavioral finance, etc), con excelentes profesionales, y comercializarlo a un precio simbólico (99 € hasta el 1 de noviembre) para después donar todos los beneficios obtenidos a varias ONGs.



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10/21/2016

En búsqueda de la rentabilidad: ROCE y ROE


Hoy me gustaría entrar más a fondo de cómo podemos gestionar de la formas más adecuada algunos de los ratios más útiles en la búsqueda de empresas de calidad. Los ratios de los que hablo son el ROE y el ROCE, muy popular el primero, no tanto el segundo.

El ROE y el ROCE nos dan un medida muy interesantes de cómo es la calidad de la empresa y los gestores (en menor medida), ya que nos dan una idea del retorno que se recibe de la empresa en relación al capital propio de la empresa o al total que utiliza la empresa (es habitual que una empresa pida dinero prestado para invertir más del capital que han puesto sus accionistas, el famoso apalancamiento). A elegir entre ambos ratios, me quedo con el ROCE, ya que tiene en cuenta la totalidad de los fondos empleados para calcular la rentabilidad y, como ya hemos dicho, en la mayor parte de las ocasiones las empresas usan deuda como parte de sus fondos .

El uso del ROE/ROCE nos permite realizar dos tareas muy importantes en nuestro proceso de inversión. Seleccionar empresas de calidad,  lo que nos puede hacer el proceso de inversión mucho más sencillo. Debemos tratar de buscar aquellos negocios con ROE/ ROCE altos, evitando los que tengan valores bajos y sobre todo aquellas empresas que tengan un ROE/ROCE más bajo que su sector, ya que esto nos indica que son menos eficientes que sus comparables y hay mejores opciones de inversión.



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10/19/2016

Comentario del libro: ¿Es útil la economía?

Vivimos en un mundo en el que cada vez creemos que las ciencias puras son completamente exactas y están cimentadas en un muro de verdad no discutible. Por el contrario, las ciencias sociales son totalmente subjetivas e incluso, quizá inútiles. Pero ninguna de las dos cosas es cierta completamente.

En el caso concreto de la ciencia económica, entre las discusiones provocadas por los mismos economistas, pasando por el intento de jugar a ser adivinos de otros y contando con que los "poderes políticos" son el principal interesado en restarle crédito, existe una desconexión importante entre teóricos y pueblo. Es más, esa desconexión existe incluso entre economistas teóricos y muchos de los propios estudiantes de economía.

En este contexto, el libro de Ignacio Ferrer Muñoz, "¿Es útil la Economía? Una mirada a los premios Nobel" trata de añadir algo de luz y conectar entre realidad y teoría.

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10/16/2016

El value y la economía austriaca (Parte II)

Hoy en Rankia nos referimos a la segunda parte de nuestro post sobre el value investing y la economía austriaca. En la primera parte veíamos los fundamentos que tienen en común ambas disciplinas, en esta segunda parte nos adentramos en la explicación del ciclo económico según la visión austriaca y como se aprovechan los inversores en valor de ello.

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10/15/2016

Un año después del reset

Ya sé que hoy es sábado, y no toca post. Pero hoy es un día muy especial para este blog. Un día como hoy hace un año, se incorporaba Javier Flórez al proyecto de La Vuelta al GráficoEn aquella fecha el blog estaba casi parado (con poco más de 100 visitas diarias, casi un año sin escribir ni un artículo y sólo 4 en todo 2014). 

Ha pasado ya un año y desde entonces hemos publicado casi 150 posts (este es el 149 desde octubre de 2015). Más que en el resto de la historia del blog (uno de los decanos de mercados financieros de España, nació en 2010). Salvo la segunda mitad de julio y todo agosto, publicamos sin falta 3 artículos semanales. Y las visitas diarias del blog se han multiplicado por más de cinco, sin parar de crecer: han hecho máximos históricos cada mes (excepto en verano, que se han mantenido, en línea con la menor publicación). Todo ello sin contar con los que nos seguís vía email (más de 100 lectores). Y además, nuestro post en Rankia cada domingo está  siempre entre los 5 más leídos del día.

Y eso es porque sobre todo, ha aumentado enormemente la calidad de los posts. 


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10/14/2016

Otra reseña de "invirtiendo a largo plazo"

Esta semana he terminado la lectura del libro "invirtiendo a largo plazo" de Paramés. Antes de comentar mis opiniones sobre el mismo, e independientemente de que sea bueno o malo, creo que es un libro de lectura obligada para quienes nos gusta la inversión. Estoy seguro de quien más o quien menos hemos leído algún libro sobre inversiones de alguien con mucho menos bagaje inversor.

De este tipo de inversores no bien documentados, a veces se pueden sacar cosas teóricas (y experiencias para no repetir). Pero de aquellos que llevan años en el mercado, como poco te llevarás experiencias interesantes, pensamientos, ideas, que serán de gran ayuda a la hora de aplicar tu propio proceso inversor.
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10/12/2016

El value y la economía austriaca


El post de hoy podría dar prácticamente para escribir una tesis doctoral sobre ello pero trataremos de plasmar de la manera más clara y concisa los puntos de encuentro entre una filosofía de inversión en valor y la visión de la economía desde el punto de vista de la escuela austriaca. Al menos en España, las grandes gestoras value son totalmente afines al punto de vista  de la escuela austriaca en lo que al funcionamiento de la economía se refiere. Pese a los numerosas compatibilidades, también existen desavenencias entre ambas escuelas, ni Benjamin Graham ni Warren Buffett, los padres del value investing,han sido demasiado amigos de una economía muy liberalizada y muchos austriacos ven con desconfianza uno de los conceptos centrales del value investing como es el valor intrínseco. Al fin y al cabo, ni es necesario poseer un profundo conocimiento de la teoría austriaca para ser un muy buen gestor value value investor (Buffett es la prueba) ni tampoco es imprescindible ser un erudito en el value investing para ser un buen economista austriaco.



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10/09/2016

10/07/2016

El sinsentido de los tipos de interés negativos


La continuidad de las políticas monetarias extraordinarias en diversos países de mercados desarrollados ha llevado a terreno negativo las rentabilidades de la deuda pública, que ya se encontraba en niveles bajos. Es posible que esta evolución se convierta en un fenómeno cada vez más habitual en los próximos años. En la actualidad, existe deuda en todo el mundo valorada en 13 billones de dólares estadounidenses y que ofrece intereses negativos, pues la caída de los rendimientos de la deuda pública de mercados desarrollados está hundiendo la rentabilidad del conjunto de los bonos a escala global. Por tanto, ¿por qué existe demanda de activos que ofrecen intereses negativos? ¿Proseguirá la tendencia? ¿Durante cuánto tiempo pueden los bonos seguir resultando atractivos en esta situación?

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10/05/2016

Vender volatilidad

Ya hemos comentado en otras ocasiones que mantener una posición en el VIX (en ETFs o en futuros) de largo plazo, suele costar dinero. Desde un punto de vista táctico y de corto plazo puede ser una idea, pero desde el punto de vista estratégico o como posición estructural de la cartera, el coste de mantener la posición no suele compensar a las posibles ganancias.

Recomiendo leer nuestro post ¿invertir en Volatilidad? antes que este para ampliar información sobre el tema.


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10/02/2016

La gestión del capital: la autocartera

Hoy en Rankia queremos mostraros una de las mejores formas de retribuir a los accionistas, utilizando la autocartera mediante la amortización de acciones y determinados supuestos que nos pueden afectar como inversores en el caso del scrip dividend.

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9/30/2016

¿Acuerdo en la OPEC?

Esta semana se publicaba que la OPEC había alcanzado sorprendentemente un acuerdo respecto a una posible reducción de la producción. El primero desde hace 8 años.

Es por eso que me gustaría compartir algunas de mis reflexiones con vosotros sobre el mercado del petróleo a septiembre de 2016.



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9/28/2016

Lo que debo saber de las empresas según Lynch

Cuando oímos el apellido Lynch, para los locos de los mercados, nos viene a la cabeza emociones de admiración total, sus números no dan lugar al engaño, desde 1977 a 1990 gestionando su fondo Magellan obtuvo una rentabilidad anual de algo más del 29%. Lynch era un inversor todo terreno, haciendo un símil con el fútbol, podríamos decir que podría jugar en casi cualquier posición del campo y en todas lo haría a un buen nivel.











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9/25/2016

El modelo de Taylor para las divisas (en Rankia)

El otro día explicábamos qué es la regla de Taylor y cómo funciona a la hora de predecir la evolución de los tipos de interés. Lógicamente, en los comentarios, se preguntaba qué implicaciones tiene para la divisa. 

En el post de hoy en RANKIA, trataremos de averiguar las implicacions de la Regla de Taylor para la divisa, y cómo funciona el modelo en el EUR/USD.


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9/23/2016

¿Y si regalamos dinero?


La semana pasada leía un informe de uno de los analistas de bancos españoles de referencia, en la que no se centraba en ningún aspecto en concreto sobre el objeto normal de su análisis sino haciendo referencia a lo que para él es la mayor crisis financiera en los últimos cinco mil años. Estoy de acuerdo con él en que nadie sabe como responder ante esto, porque estamos ante una situación sin precedentes. Después de llevar a cabo expansiones monetarias infinitas, de cualquier índole (bonos, acciones, ETF,…) en la que han situado en gran parte de la curva de tipos en negativo, no descartemos cualquier otra medida como pueda ser la prohibición de efectivo, confiscación de activos o porque no, el famoso helicóptero monetario y continuar con la degradación monetaria que ya se está produciendo.

El famoso helicóptero monetario se trata de un recurso por el que los bancos centrales proporcionan dinero recién impreso a la economía sin registrar activos o pasivos en sus balances como contrapartida. Puede ser a través de transferencias de efectivo al público o monetización de la deuda pública; en ambos casos resulta ser una pérdida permanente para el banco central.


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9/21/2016

La intuición en el trading

Decía el gran Kostolany que las características de un buen inversor son: sagacidad, intuición y fantasía. Coincidía con el concepto que tenía Peter Lynch, que aseguraba que invertir no es una ciencia, sino un arte. También estaba de acuerdo Ed Seykota, si bien advertía de la  importancia de saber diferenciar entre "intu-ition" e "into-wishing".

En fin, ¿cuántas veces habremos escuchado la importancia de las sensaciones o de la intuición a la hora de seleccionar con éxito inversiones rentables? Existe cierta tendencia en los mercados financieros a pensar que, efectivamente, los mejores inversores son más "intuitivos" y que también el corazón inversor tiene razones que la razón inversora desconoce.


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9/18/2016

Generando ideas

Hoy en Rankia, hacemos referencia a la generación de ideas en base a un libro muy interesante de James Webb Young ( un brillante creativo americano) y algunas consideraciones de uno de los genios de la inversión durante el último siglo, Charlie Munger.




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9/16/2016

The Hedge Fund Edge

Lo he criticado en otras ocasiones, el mundo de los libros sobre mercados financieros está repleto de oferta basura, especialmente entre los best-sellers. Libros dirigidos al público general, que supuestamente introducen a los mercados financieros, pero que no son más que una colección de tópicos y de mitos sobre los mercados en forma de una amalgama de análisis mal entendido, pseudofilosofía y psicología de barra de bar. Más que enseñar, confunden. Supongo (quiero creer) que más por el nulo conocimiento de sus autores que por mala fe. No cualquiera escribe un best-seller. Por suerte.

En este pajar, libros como The Hedge Fund Edge son la aguja que nos ayudará en la tarea de tejer bien los diferentes hilos de los mercados financieros.

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9/14/2016

Una reflexión del monetarismo imperante

El mes de septiembre está repleto de citas de los bancos centrales, ya sabemos que son los auténticos protagonistas de los mercados financieros desde que la crisis económica hizo acto de presencia, allá por 2008. Me gustaría hacer una pequeña reflexión de lo que está suponiendo el monetarismo en los tiempos que corren. El monetarismo es una vertiente del pensamiento económico que estudia el efecto de la oferta monetaria sobre el nivel de actividad de una economía. Divagando un poco sobre la inyección masiva de dinero por parte de los bancos centrales en la actualidad, me he encontrado un par de gráficos muy interesantes que muestran el estrepitoso fracaso de estas medidas.
Estos dos gráficos muestran el fracaso de la teoría monetarista, en su más simple versión de la identidad M (cantidad de dinero)* V(velocidad del dinero) =P (precios)* T (producción) cuya aproximación a la realidad se hace muy a la ligera, cambiando PT por PIB nominal; así, MV = PIBN.


El fallo de esta identidad es que ni T es el PIB, ni M es directamente dependiente del balance de Banco Central. Según la teoría, al aumentar el Balance del banco central, se emite dinero que va directamente al público, que así satisface su súbita huida de los activos a la liquidez.
Como se ve en los gráficos, esto no funciona. No funciona porque en medio del proceso está la banca, que es la que crea dinero al dar créditos. Los gráficos representan la cantidad de liquidez en circulación en EEUU y en la Zona Euro, dividido por el volumen del balance de la FED y del BCE. Si la teoría fuera verdad, al aumentar el balance/emisión del dinero, la relación M3/B debería ser constante, aproximadamente. Pero vemos que no lo es.
El dinero en circulación (M2 para EEUU M3 para la Eurozona) no lo crea el banco central, sino la banca privada al conceder créditos, el famoso sistema de reserva fraccionada. Esos créditos son la contrapartida fundamental de la M2 y la M3. El crédito se convierte en depósitos que son la liquidez con la que funcionamos.


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9/11/2016

9/09/2016

Apelando al optimismo


Son días de cierto desasosiego respecto del estado del mundo. Han resurgido fuerzas siniestras de fanatismo (algo que al menos en Occidente suponíamos terminado) , otras corrientes, que se les han sumado, nacionalistas, xenófobas y racistas, que creíamos enterradas bajo las ruinas de Berlín con el fin de la segunda guerra mundial, y para colmo en España, una clase política como poco bastante incapaz de mejorar nuestras vidas.

Para colmo, el crecimiento económico desde 2008 ha sido muy decepcionante. No hay argumentos que permitan cobijar el optimismo respecto de una mejora en los próximos cinco años, más o menos. Y la incapacidad de las instituciones globales para brindar un aumento de la prosperidad debilitó la confianza que en tiempos mejores ayudaría a suprimir los violentos demonios de nuestra era.


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